9.3.        Имущественный подход к оценке стоимости имущества предприятия-должника

Имущественный подход к оценке предприятия основан на анализе его активов и включает в себя следующие методы: накопления активов; скорректированной балансовой стоимости, стоимости замещения, ликвидационной стоимости. Все методики расчета базируются на единой информационной базе — балансе предприятия — и позволяют рассчитать разные стоимости предприятия. Эти виды стоимости имеют различные количественные выражения и необходимы для принятия определенных управленческих решений при антикризисном управлении. Например, при продаже предприятия его рыночную стоимость определяют по методике накопления активов; при обосновании строительства нового предприятия применяют методику замещения.

Основное преимущество имущественного подхода состоит в том, что он базируется на реально существующих активах и затратах. В то же время методы этого направления статичны, они не учитывают перспективы развития предприятия, его будущую доходность.

9.4.        Доходный подход к оценке стоимости имущества предприятия-должника

Доходный подход к оценке стоимости предприятия базируется на определении текущей стоимости будущих доходов, в основе чего лежит методика капитализации дохода.

Капитализация означает превращение потока дохода в параметр стоимости (С) путем деления или умножения потока дохода (Д) на факторы, называемые соответственно коэффициентом капитализации К или мультипликатором М. Основные формулы при этом выглядят следующим образом:

С = Д К или С = Д М.

Существуют методы капитализации дохода предприятия, различающиеся в зависимости от принятых за базу вида дохода и фактора, на который делятся или умножаются эти доходы. Наиболее часто используются методы капитализации фактических и потенциальных дивидендов, и мультипликаторов.

Суть метода капитализации фактических и потенциальных дивидендов заключается в анализе рыночной информации о дивидендной отдаче в сопоставимых предприятиях данной отрасли и использовании ее для определения стоимости оцениваемого предприятия. При этом дивидендная отдача рассчитывается как отношение ежегодных дивидендов на одну акцию к рыночной цене этой акции, выраженной в процентах.

Пример. Отраслевой анализ сопоставимых предприятий вызвал размер дивидендной отдачи 10%. Далее выявили, что оцениваемая организация может выплатить (т. е. речь идет о потенциальных дивидендах) по каждой акции 10 тыс. руб. дивидендов. Тогда, используя дивидендную отдачу по сопоставляемым организациям, величину дивидендов на одну акцию, равную 10 тыс. руб., делим на 0,1 и получаем стоимость одной акции оцениваемого предприятия в размере 100 тыс. руб. Затем, умножив стоимость акции на их число в оцениваемой организации (например, 1000 шт.), получаем стоимость организации в размере 100 млн руб. (100 тыс. руб. • 1000).

Содержание метода мультипликаторов заключается в том, что анализируются сделки купли-продажи по сопоставимым предприятиям отрасли и выявляются на дату оценки значения мультипликаторов “цена/прибыль” и “цена/выручка”. Затем, зная значение прибыли или выручки оцениваемого предприятия, умножают их на тот или другой мультипликатор.

Пример. Прибыль предприятия в среднем составляет 10% выручки. Покупатель ожидает получить на свои инвестиции 15% дохода. Тогда он будет готов заплатить 0,1/0,15 = 0,67, или 67% годовой выручки этого предприятия. Если она составляет 100 млн руб., то покупатель заплатит 67 млн руб. Качество оценки предприятий с использованием мультипликаторов в значительной степени зависит от числа и качества соответствующих параметров предприятий-аналогов. Необходимо стремиться, чтобы диапазон разброса данных по сопоставимым предприятиям был минимальным.


...757677787980818283848586878889... 
81  |        Сравнительный подход к оценке стоимости имущества предприятия-должника - Оценка стоимости предприятия (бизнеса) 83  |        Имущественный подход к оценке стоимости имущества предприятия-должника - Оценка стоимости предприятия (бизнеса)
Разделы библиотеки
Книги по микроэкономике
Книги по бюджетированию (34)
Финансовый анализ (8)
Книги по финансовому менеджменту (52)
Книги по управлению предприятием (63)
Книги по управлению персоналом (41)
Книги по экономике
Книги по экономической теории (26)
Книги по финансовому менеджменту (10)
ИТ и коммерция (6)
Книги по менеджменту (66)
Банк, страхование (2)
Книги по рынку Форекс (20)
Книги по финансам и кредиту (10)
Книги по бухгалтерскому учету и аудиту (6)
Книги по истории экономики (3)
Книги по маркетингу, рекламе и PR (7)
Экономика России (8)
Книжный магазин
Большой выбор книг в интернет-магазине
Бюджетирование
Ресурсное и финансовое планирование при составлении бюджета предприятия
План производства
Оптимизация многовариантного производства при ресурсных ограничениях
Себестоимость
Калькулирование плановой и фактической себестоимостей продукции и услуг
Финансовый анализ
Анализ бухгалтеской отчетности в MS Excel в документы MS Word
Самиздат
Статьи и публикации наших партнеров

Futures: Fundamental Analysis Futures: Fundamental Analysis The must-have book for all futures traders In Fundamental Analysis, the legendary Jack D. Schwager has produced the most comprehensive, in-depth book ever written on the use of fundamental analysis for futures trading. In what is destined to becomethe bible of the futures industry, Schwager has poured out insights gathered during his long career as a trader, researcher, bestselling writer, and highly regarded authority in the field. This book is packed with invaluable information you'll use every trading day. "Futures guru Jack Schwager has created the definitive source on using fundamental analysis for price forecasting that no trader can afford to be without." —Tom Baldwin Chairman, Baldwin Group "This book won't make you a great commodities trader instantly, but it will teach you what you must know to start." —Jim Rogers Author, Investment Biker "Jack Schwager always provides clear and compelling material on the often opaque subject of futures...
Financial Derivatives, 3rd Edition Financial Derivatives, 3rd Edition "Kolb and Overdahl have produced a clear and well-written introduction to derivatives that should serve as a useful foundational text. Their mixture of mechanics, pricing, and risk management is as well-balanced as their blend of theory and practical applications." ?Christopher L. Culp, PhD, Adjunct Associate Professor of Finance at The University of Chicago?s Graduate School of Business and Managing Director at CP Risk Management LLC "The third edition of Kolb and Overdahl presents a nice blend of theory and application of financial derivatives. The concise anthology introduces institutional background and valuation issues and then shows how each instrument can be used to manage risk. This book is sure to be of interest to risk managers as well as business students about to embark on their finance careers." ?Steve Swidler, J. Stanley Mackin Professor of Finance, Auburn University "Financial Derivatives is an excellent, accessible introduction...
Damn Right: Behind the Scenes with Berkshire Hathaway Billionaire Charlie Munger Damn Right: Behind the Scenes with Berkshire Hathaway Billionaire Charlie Munger Praise For Damn Right! From the author of the bestselling WARREN BUFFETT SPEAKS "Charlie Munger, whose reputation is deep and wide, based on an extraordinary record of brilliantly successful business strategies, sees things that others don?t. There is a method to his mastery and, through this book, we get a chance to learn about this rare individual." ??MICHAEL EISNER, Chairman and CEO, The Walt Disney Company "Janet Lowe uncovers the iconoclastic genius and subtle charm behind Charlie Munger?s curmudgeonly facade in this richly woven portrait of our era?s heir to Ben Franklin. With a biographer?s detachment, an historian?s thoroughness, and a financial writer?s common sense, Lowe producesa riveting account of the family, personal, and business life of this idiosyncratically complex and endlessly fascinating figure." ??LAWRENCE A. CUNNINGHAM, Cardozo Law School Author of The Essays of Warren...
Principles of Project Finance Principles of Project Finance This introduction for practitioners offers a balanced view of project financing, integrating legal, contractual, scheduling, and other areas that participate in large multiparty projects, large single-asset purchases, and broad-based financing programs for fleets of assets. It mixes theories and case studies but avoids becoming too oriented toward applications in any one particular industry. It focuses on the concepts and techniques required by project finance people without being overly academic or beset by case studies. The author, who has a legal background, recognizes that some legal information is necessary, but he doesn't attempt to write a law book. Project Finance refers to the techniques of financing projects which are dependent oncash flows for repayment, as defined by the contractual relationships within each project. By their very nature, these types of projects rely on a large number of integrated contractual arrangements for successful completion and...
Mean-Variance Analysis in Portfolio Choice and Capital Markets Mean-Variance Analysis in Portfolio Choice and Capital Markets
Financial Optimization Financial Optimization The use of mathematical models in financial management is today common business practice. The state of the art is constantly being advanced by academia and refined by industry. This book achieves two objectives. First, it brings together the (apparently)diverse fields of finance and management science/operations research. It presents a variety of techniques used in complex problems for financial management: optimization, simulation, stochastic programming and supercomputing. Second, it links current industrial practices with academic research to a degree unparalleled by any previous publication in the field.
Accounting Principles, Chapters 1-13, Problem-Solving Survival Guide Accounting Principles, Chapters 1-13, Problem-Solving Survival Guide
Financial Accounting Theory and Analysis: Text Reading and Cases Financial Accounting Theory and Analysis: Text Reading and Cases Serves as an excellent review material for the financial portion of the CPA Exam. * Provides alternatives to current practice. * Evaluate conclusions reached by APB and FASB using readings and research documented at the end of each chapter.
Driving Value Using Activity-Based Budgeting Driving Value Using Activity-Based Budgeting A practical guide to the ABCs of ABB This unique resource takes an in-depth look at creating value through activity-based budgeting (ABB). As most organizations are dissatisfied with some aspects of their performance, ABB has become an increasinglypopular process for which many companies are abandoning traditional methods that no longer meet their demands. Emphasizing the importance of budgeting by activities and features rather than by cost elements, Driving Value Using Activity-Based Budgeting offers a complete overview of feature costing, a technique used in conjunction with ABB, as well as the underlying principles of ABB, including linking strategy to activities, forecasting revenue, capacity management, and gap analysis. With numerous examples and case studies, it shows how to use state-of-the-art tools for achieving strategic goals, such as customer survey, core competency analysis, benchmarking, house of activities, reverse engineering to cascade strategy so everyone can...
Principles of Accounting with Annual Report Principles of Accounting with Annual Report This text helps students hit the road with a practical set of tools, and the confidence they need to use those tools effectively in making business decisions. The goal is to introduce a new Principles of Accounting text that better reflects a more conceptual and decision-making approach to the material. The authors have taken a new "macro- to micro-" approach to the Principles of Accounting course by starting with a discussion of real financial statements first, rather than starting with the Accounting Cycle (although the Accounting Cycle is thoroughly covered in Chapters 3 and 4). The objective is to establish how a financial statement communicates the financing, investing, and operating activities of a business to users of accounting information.They motivate students by grounding the discussion in the real world, showing them the relevance of the topics covered to their future career.